1億元資金對于很多缺錢的上市公司來說是個不小的數目，但是對于華聞傳媒來說卻顯得并不重要，公司2月20日公告稱擬通過全資子公司投資一家互聯網金融公司草根網絡。就目前投資標的的業績來看，此次投資年化收益率不到1%。讓很多投資者不解的是，華聞傳媒為什么要拿著一個億投資一家估值如此高的互聯網金融企業，畢竟很多上市公司搞互聯網金融都失敗了。

 

　　1億元獲得1.03%股權

 

　　據華聞傳媒2月20日晚間公告，公司全資子公司山南華聞創業投資有限公司(以下簡稱“華聞創投”)與金忠栲、拉薩美格投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“拉薩美格”)、廣州匯垠沃豐投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“匯垠沃豐”)、拉薩經濟技術開發區順盈投資有限公司(以下簡稱“順盈投資”)和浙江草根網絡科技有限公司(以下簡稱“草根網絡”)2月20日在杭州市簽署《增資協議》。

 

　　《增資協議》顯示，華聞創投以現金方式對草根網絡增資1億元，增資完成后，華聞創投持有草根網絡1.0286%股權，草根網絡原大股東金忠栲持有56.0978%股權;拉薩美格持有18.3097%股權;匯垠沃豐持有21.0577%股權;順盈投資持有3.5062%股權。

 

　　草根網絡為一家互聯網金融企業，雖然華聞傳媒投資了1億元，但是最終卻只獲得了1.0286%的持股，按照這個比例計算，草根網絡估值約97.22億元，以截至2月21日的收盤價計算，這個估值超過了1775家A股上市公司，這顯然是非常不可思議的。

 

　　從草根網絡的具體財務數據來看，目前的業績顯然難以支撐如此高的估值，截至2015年12月31日，草根網絡未經審計的凈資產為2806.86萬元;2015年1-12月草根網絡實現凈利潤為325.6萬元，也就是說到2015年底，草根網絡還只是個盈利幾百萬元、凈資產不足3000萬元的小企業。

 

　　但是截至2016年9月30日，草根網絡未經審計的凈資產則突變為8.53億元，凈資產規模猛增，這和公司的B輪融資有關。2016年1-9月實現凈利潤為1684.02萬元，凈利潤規模則仍舊較低，按照這個盈利規模，華聞傳媒的1億元投資在2016年前三季度則只能分紅17.32萬元。

 

　　對于此次參股草根網絡的原因，華聞傳媒表示“對公司打造‘互聯網平臺型傳媒集團’具有重要的戰略意義”。

 

　　在市場人士看來，這樣的說法顯得比較空泛，畢竟互聯網金融不是互聯網，華聞傳媒打造互聯網平臺型傳媒集團完全可以參股或者投資互聯網企業，而不是投資互聯網金融，畢竟互聯網金融和互聯網不是一個概念。對于標的公司的估值，華聞傳媒相關工作人員接受北京商報記者采訪時表示，“此次投資就是和股東一起基于公司戰略意義上的一次財務性投資，是當做風投來投的，就市場上的一些風投來看，幾十倍的估值還是比較常見的”。

 

　　估值近百億的草根網絡

 

　　草根網絡成立于2013年10月15日，成立之初注冊資本2000萬元，最開始由陳園和宗蓓蕾一起持股。2015年2月9日，陳園將其持有的草根網絡55%股權轉讓給張寶花(金忠栲母親)，17%股權轉讓給張寶花，20%股權轉讓給馬文靜，4%股權轉讓給張艷陽，宗蓓蕾將其持有的4%股權轉讓給黃震。

 

　　如此，草根網絡法定代表人變更為金忠栲，2016年5月13日，草根網絡的其他股東紛紛將持股轉讓給金忠栲，轉讓完成后金忠栲持有草根網絡99.9%股權，張寶花持股0.1%，形成100%控股。

 

　　此后草根網絡開始引入戰略投資者進行融資，截至此次增資前，順盈投資通過增資824.75萬元獲得3.5426%的股權，拉薩美格通過增資約1.485億元獲得18.5%的股權，匯垠沃豐通過增資10億元獲得21.2766%的股權。

 

　　按照草根網絡引入的幾位股東投資金額和持股占比看，順盈投資2016年6月增資時，草根網絡的估值為1.65億元，拉薩美格2016年6月第一次增資入股時估值就變為了5.94億元，而匯垠沃豐2016年7月增資時，草根網絡的估值就變為了47億元，不到兩個月的時間，估值翻了約28倍。也就是說，草根網絡的估值是在2016年下半年開始出現暴漲的，但是顯然在這期間，公司的盈利能力并沒有出現大增，估值只是在一輪又一輪的融資下出現了滾雪球。

 

　　公開資料顯示，草根網絡是一家以輸出風險管理為核心、以實現投融資雙方共贏為目的的互聯網金融中介服務企業，旗下核心資產為綜合性互聯網金融平臺，草根投資網開通的理財項目含債權受益權轉讓項目及直投項目，其主要產品為P2P網貸平臺產品。

 

　　除了網貸平臺產品外，草根網絡還做供應鏈金融，基本上涉及了各行各業的供應鏈，其中供應鏈產品主要有有色金屬、化工類、礦產類、能源類、消費品、農產品類、海鮮類、 紅木類、木制品、貿易通、融易通、四季寶等;傳統類理財產品有汽車寶、房盈通、增信寶、資產寶、優企貸等;資本類理財產品有聚寶盆、新股寶、穩盈寶、小咖進取型基金等;消費金融產品有租房、信用貸、微農貸等。

 

　　這些公開資料并不能支撐草根網絡近100億元的估值，因為很多互聯網金融企業都有著這樣的介紹，實際上，草根投資引以為豪的還是公司在2016年7月獲得的匯垠沃豐10億元投資。

 

　　草根投資表示，匯垠沃豐的背后是有國資背景的廣州基金。從華聞傳媒公告可以看到，匯垠沃豐出資比例為普通合伙人匯垠澳豐出資占比0.001%，有限合伙人常州凱佳投資出資占比49.9995%;廣州聚元投資出資占比19.9998%;自然人張逸侖出資占比29.9997%。匯垠澳豐的第一大股東匯垠天粵與匯垠沃豐同屬于廣州基金同一控制下的關聯方，草根網絡的10億元融資中，廣州基金實際出資多少并不知道。

 

　　股東帶動下的財務投資

 

　　此次1億元的對外投資實際上是一場關聯交易，匯垠沃豐的執行合伙人匯垠澳豐通過控制長信基金-浦發銀行-長信-浦發-粵信2號資產管理計劃(以下簡稱“長信資產管理計劃”)持有華聞傳媒1.03億股，占公司總股本的5.08%，為華聞傳媒第二大股東。匯垠澳豐的董事兼總經理李向民也進入了華聞傳媒董事會任執行董事。

 

　　除此之外，匯垠澳豐第一大股東匯垠天粵擬以14.77億元的價格受讓西藏朗格持有的拉薩美格部分股權，成為拉薩美格的有限合伙人，間接投資草根網絡。華聞傳媒控股股東國廣資產也計劃受讓西藏朗格持有的拉薩美格部分股權，成為拉薩美格的有限合伙人，間接投資草根網絡。

 

　　也就是說，此次投資為華聞傳媒跟著公司大股東和二股東一起做的投資，華聞傳媒董事會上，在6名關聯董事回避表決的情況下，此次對外投資由3名獨立董事全票通過。因為投資金額較小，此次對外投資無需股東大會審議。

 

　　“此次投資草根網絡也是對這一塊的看好，具體之后是否會繼續增資還要看投資收益。”前述華聞傳媒相關工作人員表示。實際上，華聞傳媒的控股股東國廣資產只持有華聞傳媒1.47億股，占華聞傳媒總股本的7.26%，持股比例并不高，華聞傳媒總體上屬于股權較分散的上市公司。

 

　　北京一位私募人士接受北京商報記者采訪時表示，“上市公司股權分散意味著大股東對于上市公司的歸屬感較差，大股東如果沒有增持計劃，則隨時有可能清倉走人”。值得注意的是，長信資產管理計劃持有的華聞傳媒股權就是在2015年4月由國廣資產轉讓而來，每股轉讓價格為13.76元，相比于華聞傳媒2月21日的收盤價10.99元/股，目前浮虧約20%。

 

　　市場人士表示，對于2016年三季度盈利6.9億元的華聞傳媒來說，如果不考慮后續的繼續增資，此次對外投資1億元算不上有較大的影響，畢竟全賠了也影響不了公司業績，但是顯然跟著大股東和二股東做的這次投資就目前看來并不值當。

 

　　來源：北京商報

圖片來源：找項目網