近日，中國信達資產管理股份有限公司、信達資本(天津)股權投資合伙企業先后在上海聯合產權交易所掛牌轉讓持有的北京二商食品股份有限公司(簡稱“二商股份公司”)的全部股權。在此前，中國食品工業(集團)公司、北京新希望產業投資中心兩大股東也相繼退出。

2010年，母公司北京二商集團將旗下業績最好的王致和、宮頤府兩大核心業務及優質資產劃歸給北京二商股份公司。2011年，二商股份引入4家投資機構，并將此視作“進軍證券市場的號角”。7年過去，二商股份未能如愿上市，4家投資機構也已退出3家。分析認為，機構撤出與二商股份未能上市有關，而營收過于依賴王致和腐乳產品或是其上市阻礙。

21.87%股權被掛牌轉讓

上海聯合產權交易所網站信息顯示，11月27日，中國信達資產管理股份有限公司公開轉讓其持有的北京二商食品股份有限公司5786.1萬股(占17.6675%)，轉讓底價為3.4248億元。緊接著在12月7日，信達資本(天津)股權投資合伙企業也掛牌轉讓其持有的北京二商食品股份有限公司1375萬股(占4.1985%)，轉讓底價為8138.68萬元。兩次轉讓股份合計占二商股份公司的21.87%，轉讓底價共約4.24億元。

根據掛牌轉讓公告，目前二商股份公司的前三大股東分別為二商集團(持股62.618%)、中國信達(持股17.6675%)、深圳市盈信國富資產管理有限公司(持股8.2641%);第4-6位股東分別為北京市國有資本經營管理中心、信達天津、上海金磚一期股權投資基金合伙企業(有限合伙)。本次股權轉讓完成后，中國信達、信達天津將不再持有二商股份公司的股權。

公開資料顯示，2010年，北京二商集團進行股份改制，將旗下業績最好的王致和、宮頤府兩大核心業務及優質資產劃歸給二商股份公司。彼時，二商集團、中國信達、北京市國通資產管理有限責任公司分別持股75.95%、21.43%、2.62%。

根據二商集團官網信息，2011年4月，二商股份公司引入中國食品工業(集團)公司、北京國有資本經營管理中心、信達資本(天津)股權投資合伙企業和北京新希望產業投資中心等4家投資機構，被認為標志著二商股份公司“正式吹響了進軍證券市場的號角”，力爭2012年在國內主板市場實現上市。時任二商集團董事長孫杰曾對外表示，中國信達資產積累了豐厚的資本市場經驗，“是二商所需要的”。

非腐乳業務發展存不足

公開資料顯示，二商股份公司由原北京王致和食品集團有限公司為牽頭單位改制重組，主營業務為“王致和”腐乳及其他調味品、“宮頤府”焙烤系列產品。2015年4月，王致和總經理王家槐接受媒體采訪時表示，2014年王致和營收9.55億元，在北方市場的占有率超過90%，預計2015年營收超過10億元。而根據二商股份公司工商信息公示的年度報告，其2014年營收為15.12億元，由此可判斷王致和在二商股份公司的營收比重為六成左右。

12月15日，走訪北京多家商超、便利店發現，王致和豆腐乳系列產品鋪貨量較大，銷量也不錯。在物美超市甘露園店腐乳類產品貨架上，王致和產品約占3/4，其余為老才臣。永旺超市朝陽大悅城店里，腐乳類產品設置了2個貨架，王致和產品占比超過95%。

就產品種類而言，王致和還推出了芝麻醬、紅豆沙、料酒、火鍋底料、蘸料等調味品，但在商超渠道鋪貨率遠不及腐乳系列。以火鍋底料為例，在物美超市甘露園店、卜蜂蓮花朝陽路店，均未見王致和火鍋底料銷售。而永旺超市大悅城店的火鍋底料也主要以“海底撈”為主，王致和占比不足1/4。

從王致和天貓旗艦店的銷售情況來看，其腐乳系列產品總銷量最高，超過1萬份，而其他產品銷量較低。以火鍋系列調味品為例，其銷量最高的一款為涮羊肉芝麻醬，總銷量為3309份，而火鍋底料銷量僅為12份。

至匯戰略營銷總經理、首席顧問張戟認為，王致和早在幾年前營收就已超過10億元，是盈利業務。就腐乳行業而言，廣合腐乳營收約為2億元-3億元，咸亨腐乳不足1億元，王致和在全國的市場占有率至少能達到40%，在品牌和品類上占據優勢。但王致和的料酒、火鍋底料等非腐乳業務尚未發展起來。

二商股份4大股東相繼退出

二商股份公司在萬德股票上披露的年報數據顯示，2013年、2014年，二商股份凈利分別為6000萬元、6100萬元。2015年-2017年，二商股份分別虧損8621萬元、2235萬元、1524萬元。此次掛牌公告顯示，截至2018年10月31日，二商股份營收為10.35億元，凈利潤為2434萬元，已扭虧為盈。

但業內認為，腐乳業務的局限，以及非腐乳業務的不足，對二商股份公司的發展也產生了影響。據2012年11月媒體報道，當時的二商股份已基本完成內部資產整合重組，計劃于2013年3月初向證監會上報IPO申請材料。然而時隔6年，不僅上市計劃未取得實質性進展，二商股份的幾大股東也相繼退出。

實際上，此次二商股份公司被掛牌轉讓并非首次有股東退出。根據此次掛牌公告顯示，此前入股的北京新希望產業投資中心和中國食品工業(集團)公司早已退出二商股份公司，深圳市盈信國富資產管理有限公司、上海金磚一期股權投資基金合伙企業(有限合伙)兩大股東加入進來。天眼查信息顯示，深圳市盈信國富認繳出資時間為2017年1月，而上海金磚一期認繳出資時間為2016年12月底。

分析認為，幾大股東相繼退出或與二商股份公司無法如期上市有關。從二商股份現有的股權結構來看，其前6大股東中有5名為投資機構。此前退出的北京新希望產業投資中心曾對科迪乳業、唐人神牧業等上市、掛牌公司進行投資。二商集團在2011年4大戰略投資方入股時，也在官網表明了上市計劃。

對二商股份公司上市停滯的原因，張戟認為，從主營業務來看，與腐乳行業規模、非腐乳業務發展不利有關。“腐乳行業規模不大，增長緩慢且空間較小，很難滿足資本市場的要求。此外，王致和的料酒、火鍋底料等業務尚未發展起來，依靠腐乳之外的品類謀取上市的可能性更小。”

12月17日，就股東退出和上市等事宜聯系北京二商集團，其工作人員表示，“好像不是那么回事兒，具體得問領導。”截至發稿，并未聯系到具體負責人。

來源：新華網

圖片來源：找項目網