由于區域渠道優勢明顯，近年來歌華有線依托渠道優勢和業內企業合作，頻頻對外擴張，包括內容合作，技術引進，新媒體業務等等。但三年前公司和業內巨頭臺灣富邦合作進軍電視購物領域的舉措，從目前來看敗局已定。近日，歌華有線在富邦歌華成立三周年之際，準備以2200萬元的價格出清持有富邦歌華的20%的股權。歌華有線雖然能在此次轉讓中，獲得200萬元的收益，但從雙方合作的初衷來看，歌華有線此舉著實出于無奈。
　增持窗口期前夕退出
　北京產權交易所公告顯示，上市公司歌華有線擬以2200萬元的價格出清富邦歌華（北京）商貿有限責任公司20%的股權。富邦歌華是一家電視購物公司，是歌華有線在2010年與臺灣富邦媒體科技股份有限公司在香港的全資子公司香港富邦媒體有限公司合資成立的。
　根據2010年5月份的一份公告，歌華有線表示，公司擬出資2000萬元與香港富邦媒體有限公司共同出資設立一家合資公司(即后來的富邦歌華)，占注冊資本總額的20%。3年之內，公司有權按合資公司設立時的價格向富邦購買其持有的合資公司20％股權，股權轉讓手續完成后，公司擁有合資公司40％的股權。富邦歌華主要從事購物頻道的節目制作和產品銷售等事宜。
　公告顯示，富邦歌華成立后，每年將向歌華有線支付有關頻道覆蓋費及傳輸費，包括以頻道所覆蓋的北京市數字電視用戶數為計費依據的費用，以及根據上一會計年度營業收入提取的不同比例的費用。歌華有線表示，臺灣富邦在電視購物媒體運營、團隊建設、商品定位、物流配送等方面積累了豐富的經驗，選擇與其合作可以較為穩健地涉足數字電視頻道經營領域。同時，隨著電視購物產業的擴大，將會衍生物流、客服、數據服務等方面的新業務，公司將有機會增加業務收入來源。
　但從目前的情況來看，歌華有線恐怕要違背當時的諾言了。從股權結構圖觀察，富邦歌華持股比例仍然與公司成立時相同。香港富邦持有富邦歌華80%的股權，歌華有線持有公司20%的股權。公司成立至今的三年大限迫在眉睫，歌華有線卻選擇了放手。
　轉讓公告顯示，意向受讓方應為在中國注冊（含港澳臺）依法設立并有效存續的企業法人，注冊資本不低于人民幣2000萬元；意向受讓方須出具掛牌期間內金額不低于掛牌價格的銀行存款證明。從公告觀察，此次轉讓或是一次定向行為，歌華有線或對接盤方已胸有成竹。
　業績下滑是主因
　成立三年來的業績低迷，或是歌華有線決定退出電視購物領域的主要原因。財務報道顯示，富邦歌華的業績目前十分糟糕，公司2012年營業收入為3226.04萬元，但凈利潤卻虧損了5491.06萬元，今年前兩個月，公司營收為794.51萬元，凈利潤虧損790.86萬元。公司的凈利潤虧損額度與主營收入幾乎相當。
　富邦歌華也是歌華有線目前對聯營企業投資項目中的虧損大戶，歌華有線年報顯示，根據權益法核算，公司對富邦歌華的2000萬元投資期初余額為1443.23萬元，期末余額345.02萬元，縮水金額為該類投資項目之首。
　但電視購物行業具有一定壁壘和門檻，歌華有線目前仍能基本“保本”退出該項目，從轉讓價格看，若轉讓成功，歌華有線三年來仍有望獲得200萬元的收益，但對于一個基本面嚴峻的企業而言，接盤方恐將面臨較大的經營壓力。而近年來歌華有線一直開展多元化擴張戰略，此次對富邦歌華的投資失敗或也有望令公司開始反思多元化擴張的風險。
　歌華有線年報顯示，2012年實現營業總收入22.02億元，同比增長16.03%；歸屬上市公司股東凈利潤5.51億元，同比增長3.60%；公司2012年投資收益為-549萬元。中金公司認為，公司未來將面臨IPTV、互聯網電視等新業態的競爭，資本開支繼續增大的風險。華泰證券表示，由于企業的攤銷折舊壓力較大，未來公司的毛利率仍將保持低位，預計2015年公司營業收入將達到27.49億元，而攤銷折舊總額仍為10億元左右，若三項費用率保持平穩，則2015年將有望迎來業績拐點。

圖片來源：找項目網