上海聯合產權交易所最新掛牌信息顯示，國投曲靖發電有限公司55.4%股權再度掛牌轉讓。中國證券報記者梳理發現，這已經是國投電力第5次掛牌同一項目，以最新掛牌價格1.5億元計算，較首次掛牌價格降幅已經超過80%。

　虧損成常態

曲靖發電成立于1994年，2003年變更為中外合資企業，注冊資本10億元，主要經營范圍為電廠建設與經營，電廠建設規模為4×300MW燃煤火力發電機組。2004年國投電力從大股東國投公司手中收購曲靖發電55.4%股權。

根據披露信息，國投曲靖2009年以來資產總額和所有者權益逐年減少，盈利狀況逐年惡化。“煤價高、電量低、虧損嚴重”成為曲靖發電經營環境的真實寫照。2012年云南曲靖坑口煤價逆勢上漲20%以上，嚴重影響了電廠盈利；云南水電資源豐富，在來水好的年份，水電發電量的增加嚴重擠壓了火電的利用率，2012年曲靖發電利用小時數大幅下降。曲靖發電今年一季度情況仍在惡化，一季度發電量13.46億千瓦時，同比減少17.98%；實現上網電量12.40億千瓦時，同比減少17.99%。

截至2013年6月30日，曲靖發電營業收入7.4億元，凈利潤虧損8711萬元。公司凈資產的賬面價值為5.8億元，評估價值卻高達15.58億元，本次轉讓標的的對應評估值為8.6億元。

業內分析認為，接盤方不愿受讓靖遠發電公司，主要原因有三：其一經營不善、業績不佳；其二評估價值溢價率過高；此外，國投電力還提出了多項交易條件，包括意向受讓方需書面承諾執行國投曲靖發電有限公司職工安置方案，股權轉讓后標的企業不再使用國家開發投資公司相關標識、并在出具產權交易憑證之后三十日內完成標的公司名稱變更等。

　不到兩折掛牌

記者查閱上市公司公告發現，2012年12月，國投電力董事會審議通過了《關于轉讓國投曲靖發電55.4%股權的議案》。當時轉讓的理由是“根據公司結構調整和經營發展需要”，回收的資金將用于公司經營與發展。分析人士認為，轉讓曲靖發電股權后，預計國投電力年報凈利潤將大幅增加。

從去年12月至今，國投電力已經連續5次掛牌曲靖發電公司55.4%股權項目，始終未能成交。為了促成交割，國投電力掛牌價格每次均會下調。

2012年12月24日，國投電力曾將曲靖發電55.4%的股權掛牌出售，掛牌價格8.75億元；該項目第2次掛牌發生在2013年4月，掛牌價格降至7.87億元，下浮10%；2013年6月，曲靖發電第3次掛牌，價格較首次掛牌價已下調40%，掛牌價格為5.28億元；本次掛牌價格更是不到第1次掛牌價格的兩折。

對于國投電力剝離曲靖發電，業內認為，從深層次來說，與中國能源結構和發電行業轉型密切相關。2013年9月30日，國家發改委印發《關于調整發電企業上網電價有關事項的通知》，決定在銷售電價不變的情況下適當調整電價水平，對脫硝達標并經環保部門驗收合格的燃煤發電企業，上網電價每千瓦時提高1分錢；對采用新技術進行除塵、煙塵排放濃度低于30mg/m3并經環保部門驗收合格的燃煤發電企業，上網電價每千瓦時提高0.2分錢。該人士表示，在煤炭已經成為重要污染源的背景下，國投電力脫手曲靖發電，一方面源自財務報表的需要，另一方面也有公司轉型的考慮。

圖片來源：找項目網