繼在比利時、荷蘭、韓國收購當地保險公司后，近日安邦保險集團股份有限公司(以下簡稱“安邦保險”)“全球購”目標瞄準了美國。

　　11月10日，安邦保險宣布以每股26.8美元的價格收購美國信保人壽保險公司(Fidelity & Guaranty Life Insurance Company，以下簡稱“美國信保人壽”)。這是繼比利時FIDEA保險公司、荷蘭VIVAT保險公司之后安邦保險以100%股權收購的第三家保險公司，也是其海外并購之路第六大單。憑借此單，安邦保險將正式進入美國金融市場。

　　近年來安邦保險的全球化擴張步伐加速，其經營網絡已經覆蓋亞洲、北美、歐洲等全球重要市場，投資領域從地產延伸至金融，其海外投資路徑愈發清晰，為客戶所提供的全球服務亦愈發直接。安邦保險相關負責人對《中國經營報》記者表示，公司會跟隨客戶需求，繼續在全球范圍內尋求合適發展機會。“我們認為包括亞洲、北美、歐洲在內的很多地區都有著良好的機會。”

首進美國壽險市場

　　按照每股26.8美元、溢價28.9%的價格收購美國信保人壽100%股權，安邦保險此次收購將花費約 15.9億美元，約合人民幣100億元。目前，安邦保險已經收到大股東HRG Group的同意書，在得到管理部門批準并滿足慣例成交條件前提下，該筆交易預計將于2016年第二季度交割完成。

　　據悉，美國信保成立于1959年，2013年12月在紐約證券交易所上市，擁有50個州的保險銷售牌照。其通過保險子公司為客戶提供年金和壽險服務，子公司包括Fidelity & Guaranty Life Insurance Company 和Fidelity & Guaranty Life Insurance Company of New York，公司2014年的固定年金市場占有率位居全美第六。

　　安邦保險方面表示，本交易為安邦保險進入美國壽險和固定年金產品市場提供了發展平臺, 并將使安邦保險在固定年金產品市場份額上成為第六大保險公司。美國信保人壽成立至今已有56年歷史，其所服務的客戶在全美超過70萬人，該公司經營良好，現金流穩定，管理團隊專業。此次交易也秉承公司一貫價值投資理念，安邦保險對于此次的收購非常有信心。

　　美國信保人壽披露信息顯示，截至2015年6月末，公司總資產達到252億美元，持續經營業務凈盈余為8600萬美元，經營現金流7600萬美元。11月9日到11日，其股價在25.5美元至26.1美元區間徘徊，市值約為15億美元，市盈率為11.86，每股收益2.17美元。

　　上述安邦保險相關負責人告訴記者，在該筆交易交割方式上，美國信保人壽股東收到每股26.8美元現金收購對價，未扣除其他綜合收益的市凈率為1，公司在全面分析基礎上, 嚴格遵守價值投資原則，認為此估值較為合理。

　　此前安邦保險集團董事長吳小暉曾在哈佛演講中對安邦保險的投資策略進行披露，其認為，安邦保險的投資決策都是謹慎的，在代表中國企業“走出去”過程中考慮到的是在所有底線情況下公司都能盈利。這就需要在投資的財務數據計算過程中判斷其商業模式能否盈利，現金流能否持續，能否帶來財務回報，這是基本的投資邏輯。

　　就在雙方公布此項收購之后，穆迪投資者服務公司將美國信保人壽的信用評級展望從“穩定”上調為“樂觀”。穆迪副總裁兼高級分析師Shachar Gonen稱：“此次評級調整主要是基于美國信保人壽一貫的信用度和其被新東家收購后增強的財務彈性。”

維系收購公司穩定

　　Shachar Gonen在看好安邦保險對美國信保人壽收購的同時強調：“在安邦保險收購后，我們期望美國信保人壽的經營理念保持不變，并且管理層與主力員工保持穩定。”

　　一位保險資產管理公司副總裁告訴記者，中國企業在海外并購過程中所遇到的最大問題是信息不對稱。在收購前需要透徹了解國內外市場態勢、貨幣匯率風險、相關法規等，衡量自己對于海外業務的管控能力。收購后企業整合難度更大，除了文化差異外，雙方如何能就經營理念和目標達成一致是關鍵。

　　在被問及完成此次并購后，安邦保險是否會對美國信保人壽進行裁員、重組或更換管理層等，上述安邦保險相關負責人對記者強調，安邦保險在全球并購中總結的經驗是要尊重并購對象文化和傳統，維系團隊穩定，給予最好的合伙人機制。在目前已完成交割的海外收購項目中，安邦保險只在董事會中實行自己的決策權和表決權，并未參與到公司具體的運作細節中，畢竟當地人才最了解當地市場。

　　安邦保險從去年開始全球化步伐，自2014年10月以19.5億美元的價格收購紐約華爾道夫酒店之后，安邦保險開始大舉布局海外金融市場。

　　先是2014年10月收購比利時FIDEA保險公司100%股權，當年12月收購比利時德爾塔·勞埃德銀行，代表中國企業首次進入比利時金融市場;之后在今年2月以約合10億美元的價格收購韓國東洋人壽57.5%股權，同月又以約1.5億歐元的價格收購荷蘭VIVAT保險公司100%股權，也是中國企業首次進入荷蘭保險市場。目前這幾項國際并購全部獲得監管層審批，順利完成交割。

　　“共贏的商業模型、優秀的長遠方案與成熟的全球化戰略是安邦保險能夠在收購中面對諸多有力競爭者還能脫穎而出的關鍵。”上述安邦保險相關負責人對記者強調，“安邦保險思維中最重要一點是‘商業模型講共贏’，包括投資和企業整體運營在內的所有商業模型的核心，是包括客戶員工股東在內的各方共贏。”

　　在吳小暉看來，國際文化的交流不一定是誰整合誰，要尊重企業的歷史，維護團隊穩定，因為系統平衡一旦被打破就會給企業發展帶來障礙。因此安邦保險在全球化過程中沒有想去改造。“我們收購企業的標準就是要盈利，就做一個投資者，相信我們選擇的企業都有良好信譽。當然我們有一個全球風控系統來控制風險，既要控得住也要放得開，這樣企業才有大的發展空間。”

險企發力海外市場

　　“中國保險市場處于黃金機遇期，隨著中美經貿的發展，兩國的客戶在對方國家都有很強的金融需求，中美保險公司合作潛力巨大，這些都是安邦在競爭中的優勢所在。”上述安邦保險相關負責人表示，“安邦保險的海外投資為被收購資產以及當地的市場和行業帶來了重要價值。安邦保險是大型跨國保險集團，在發展過程中積累了寶貴的經驗，可以為當地企業帶來有益的經驗;此外，安邦保險與當地市場的結合，有利于激活市場，加強創新，為當地居民提供更為豐富的金融產品。”

　　在安邦保險看來，海外并購一方面為“走出去”的客戶提供更全面的需求，同時也滿足國際客戶進入中國市場的需要。

　　近來，隨著國內市場經濟發展的低迷，走出國門尋找海外投資機會成為保險公司的一大選擇，且形式愈發多樣。最初的寫字樓、酒店等領域投資熱度依然不減，金融、物流業也逐漸被看好。

　　復星國際去年以來先后獲得葡萄牙最大保險集團Fidelidade85%股權、美國保險公司Ironshore100%股權，全面收購美國專業財險公司MIG及收購以色列保險和金融服務公司Phoenix Holdings Ltd52.31%股權;中民投也斥資22億美元收購美國再保險巨頭思諾保險等。

　　今年初，中國平安斥資3.27億英鎊購得大型寫字樓倫敦塔廣場(Tower Place)，隨后與中國人壽聯手鐵獅門(Tishman Speyer)斥資5億美元收購名為“Pier4”的波士頓4號碼頭地產項目。10月底，中國平安宣布與美國Blumberg Investment Partners成立地產合資平臺，初始投資組合包含多個核心市場全新物流資產，項目價值超過6億美元，投資組合進一步多元化。

　　“收購同業對收購方保險公司來說有很多益處，一是可以實現多元化，二是可以形成規模經濟，大公司有更大規模的資產可以用來分擔固定成本，對大公司來說收購是擴大規模的最快方式。”一位對國際保險市場較為熟悉的從業人士對記者表示，“但最重要的是，有收購計劃的保險公司必須投入足夠的時間精力去充分了解他們即將進入的市場的監管環境、公司經營狀況等。”

圖片來源：找項目網